美女寧寧的心情寫真

本周是美國企業財報周，按照往例，打頭陣的是美國鋁業公司，美鋁將在今天（周一）發布上季財報。接著，本周陸續登場發布財報的有萬豪國際酒店集團 (Marriott International)、Google、摩根大通(JPMorgan Chase)和富國銀行。

標準普爾「全球市場情報部」資深經理克莉絲丁‧蕭特說：「中國仍然在走緩，美國製造業仍然虛弱。形勢很不利。」

股市分析師預測史坦普五百指數第二季比上年同期跌1%，亦即2009年末季開始的十季長紅就此中斷。

最近數周，連鎖店、鋼鐵業和科技大戶紛紛警告，他們的獲利正在走疲，原因都一樣：對歐洲出口不振、中國經濟成長減速。

全球最大消費產品公司寶僑 (P&G)下修全年獲利預測，主因是歐洲和中國成長放慢、美元走強。福特汽車預測歐洲賣況降低，可能須關掉一條裝配線。Nike獲利下降，警告歐洲和中國形勢棘手。摩根士丹利股策師帕克說：「證據齊全。一大票公司說，經濟在減緩。」

總共已有94家企業下修第二季獲利，調升者只26家。摩根士丹利的研究團隊說，這是2001年夏以來最慘的負向比率，當時美國經濟陷入科技股泡沫化帶來的八個月衰退。

歐債危機已鬧將近三年，無礙於美國企業一季季獲利創新高。美國經濟失速，但2009年大衰退以來時見復甦之徵。這回為什麼不一樣? 問題在油價和美元。

4月初到6月底，油價跌了26%，美元對一籃子貨幣上升5%，帕克形容這是「對史坦普五百獲利最不利的組合」。

油價下降本是好事，但對石油公司是壞事，因為擠壓他們的利潤，又因能源公司在史坦普五百扮演重大角色，他們失利，就拉低整體指數。

美元有關係，因為美國企業倚重海外生意：將近半數史坦普五百企業的營收來自海外，美元上升，影響產品銷售值。帕克指出，1975年以來，美元對主要貨幣升值8%，史坦普五百企業的獲利失血2.6%。

企業有時故意拉低獲利預測，以便財報公布時擺出有驚無險或高空掠過門檻的姿態，博取掌聲，因此有些分析師和投資人說，實情可能不像預測那麼壞。但「不像那麼壞」和「好」是大有差別的。